A股打新热情退潮

网上认购账户数下降，新股尤其是大盘新股中签率持续攀升。面对不断下滑的收益预期，甚至可能的亏损风险，A股市场的打新热情正在下降。

浙商银行11月14日晚间披露，公司A股IPO网上发行的最终中签率，为0.68805131%，认购有效申购户数为1096万户。而在一个月前，渝农商行的网上发行，有效认购户数、中签率都还分别在1200万户、0.35%左右。

更早些时候的2019年一季度，青岛银行、西安银行、青农商行的网上中签率，都在0.21%以内，最低的不到0.14%，认购户数最多时超过1500万户。不过，同浙商银行相比，这些银行的新股发行量都比较小，除了青农商行，都在5亿股以内，最少的只有3.3亿余股，而浙商银行的发行量，则超过25亿股，在近年来的新股中名列第二。

认购户数下滑，中签率、弃购率上升，也不是银行股独有的情况。最近两个月来，主板、科创板其他新股也出现类似情况。但也正是由于发行规模较大，IPO之后的流通盘偏大，在A股破发步伐加快的情况下，浙商银行A股上市会有何等表现，受到市场的关注。

网上申购中签率创新高

与一个月前渝农商行的发行情况相比，浙商银行网上发行中签率，明显提升。

浙商银行14日晚间披露显示，本次网上发行有效申购户数为10966105户，有效申购股数为270446547000股，初步中签率为0.28286551%。经回拨后，网上最终发行量为18.6亿股，最终中签率为0.68805131%。

同渝农商行相比，浙商银行的初始中签率，大幅提高了近一倍。根据披露，渝农商行的网上初步中签率为0.14435959%，回拨后的最终中签率为0.35114522%，远远低于浙商银行。

浙商银行较高的中签率，与其较高的IPO规模有关。该行此次发行股份数量不超过25.5亿股，发行价格为4.94元，募集资金总额为125.97亿元。而渝农商行发行数量为13.57亿股，发行价7.36元。

更早些时候，青岛银行、西安银行、青农商行在2019年一季度上市时，网上中签率分别为0.2060226662%、、0.20839860%、0.1938283217%。到了7月份，苏州银行的中签率，还出现明显下降，最终中签率为0.1309424821%。

不仅在银行股中，浙商银行的中签率，已经创下2016年A股实行信用申购制度实施以来的新高。公开数据显示，包括浙商银行在内，近四年里网上申购中签率超过0.5%的新股，一共有四只，之前中签率最高纪录是海油发展，为0.61478%。

较高的中签率，与近期银行新股赚钱效应不明显有关。10月29日，渝农商行上市首日就未能封住涨停，并在次日跌停，此后又连续下挫，并在10个交易日于11月11日破发。

华南某机构投资者此前向向第一财经记者分析称，赚钱效应不明显的情况下，对投资者会形成提示作用，会导致参与人数减少、中签率上升的情况。此外，虽然都是银行，发行定价的影响，也要看具体银行，不同银行之间也会出现分化。

按发行数量计算，浙商银行的发行规模，不仅在近几年上市的金融、银行新股中位居前列，在整个A股市场也位居第二，只有2019年8月26日在深交所上市的中国广核，以近50.5亿股的新股发行量超过浙商银行。

西安银行、青岛银行等银行的中签率较低，发行规模同样较小。其中，西安银行、青岛银行发新股数为4.44亿股、4.5亿股;青农商行则为5.55亿股，苏州银行则只有3.33亿股。

不仅是浙商银行，近年来中签率较高的新股，发行规模都比较大。以华能水电、海油发展为例，IPO发行量均在18亿股以上，分别为18亿股、18.6亿股，前者中签率为0.51337%。此外，江苏银行、中国太保的中签率也在0.43%以上，而发行量也分别达到11.5亿股、18亿股。

投资者申购热情下降

从参与认购的投资者账户数量来看，随着涨停数的减少，市场对新股的申购热情，确实有所下降。

根据浙商银行披露，参与认购的网上投资者为1096万户，而渝农商行的网上认购户数，还保持在1200万户以上，为1260万户。 短短一个月，网上认购户数下降了160万户以上。

西安银行、青岛银行网上发行时，投资者认购数量也均在1200万户以上，分别为1218万户、1231万户。到了青农商行、苏州银行时，投资者数量还一路走高，分别达到1520万户、1351万户。

网下发行的情况，也与此相近。公开数据显示，西安银行、青农商行、青岛银行的网下配售投资者数量，都维持在1977家至4200家之间，苏州银行发行量虽小，但网下投资者认购数量达到3077家。

在弃购数量方面，西安银行、苏州银行、青农商行分别为99.6万股、95.2万股、135万股左右，弃购率约为0.22%、0.3%、0.25%左右，渝农商行弃购量约为486万股，弃购率0.35%，出现小幅上升。

而这也并非银行股独有的现象。自麒盛科技在10月31日上市次日、第三日连续跌停，致远互联、杰普特等上市首日涨幅大幅收窄之后，其他主板和科创板新股网上发行的投资者数量，也开始小幅回落。

披露数据显示，鸿泉物联10月底网上发行时，初步中签率为0.03219705%，最终中签率为0.04292939%，有效申购户数为349万户。联瑞新材11月5日的网上发行有效申购户数为342.2万户。两天后，金山办公的有效申购户数，已经降至329.96万户，较鸿泉物联减少近20万户，中签率则上升到0.05343317%。

这种情况在主板也有所体现。10月9日，交建股份网上发行时的有效申购户数为1199万户，中签率为0.04823336%。通达电气11月14日披露则显示，其有效申购户数为1126万户，中签率0.05625779%。但通达电气的发行量超过8792万股，交建股份只有4990万股，但申购户数却多于通达电气。

业内人士认为，随着科创板供应增加，创业板注册制推出加快，未来新股供给形势改变，逢新必打、逢新必炒的时代一去不返，买者自负的投资理念，已经被投资者所接受，新股中签率上升、投资者热情下降，是A股新股市场化发展的必然。

股价将会如何行走

按照原定计划，浙商银行的网上、网下发行，本应于10月24日进行，但由于定价和市场的原因，该行将发行时间推迟至11月14日。但有渝农商行破发的先例在前，市场预计，浙商银行上市后的股价表现，将面临一定压力。

上市头三个交易日走势不佳，渝农商行此后仍持续下跌，11月11日破发后也未能止跌。截至11月13日收盘，该行股价收于6.93元，14日虽然翻红，收盘于7.14元，但仍低于7.36元的发行价0.22元。

从定价来看，浙商银行的发行定价4.94元，市盈率为9.39倍，还略高于渝农商行。在A、H股价差方面，截至11月14日收盘，该行H股收盘价为4.45港元，折合汇率后，两者价差也在20%以上。

第一财经记者获悉，浙商银行主承销商已在前一天发送短信，提示已参与浙商银行IPO网下询价并成功入围有效报价的投资者，在14日准时进行网下申购，并提醒违规后被列入黑名单的风险。

浙商银行A股IPO之后的流通市值规模，按照发行价计算，将达到100亿元以上。根据披露，该行网下发行量6.89亿股，其中无锁定期的约2.07亿股，另外网上发行部分为18.6亿股，合计接近20.7亿股。流通盘过大，对后续股价拉升带来了一定阻力。

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